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兰格研究:2022年中国钢材市场展望
来源:www.fimbresforcouncil.com 发布日期:2021/12/16 23:40:34 点击次数:

展望2022年中国钢材市场形势,大环境趋向改善;同时为抑制通货膨胀而收紧货币政策,限电限产及抑制高耗能产品出口,又产生了市场前景不确定性。在此格局之下,2022年中国钢材市场价格行情或继续宽幅震荡,个体走势分化明显。

一、市场大环境趋向改善

进入新一年后,中国钢材市场环境依然是利好与利空因素并存,机遇与挑战并存,但利好与机遇因素大于利空与挑战因素,整体状况将趋向改善。

1、从国内市场环境来看,“碳达峰”与“碳中和”仍然是影响钢材供求关系的重大因素。

“碳达峰”与“碳中和”,是我国一项长期发展战略目标,新一年内“限碳”与“减碳”措施只会增强而非减弱。另一方面,新一年内全国能源与电力供应有可能成为“瓶颈”,一旦限电,钢铁等耗能大户将首当其冲。受其影响,预计全国钢材及全部黑色系列商品的国内产量增长都会继续受到制约,这将使得供求关系进一步改善。

2、从国际市场环境来看,中美贸易关系的改善、疫情消退与RCEP正式生效,将会成为新一年内中国钢材市场三大利好因素。

由美国主动挑起的“中美贸易战”、强行“中美贸易脱钩”,致使中美双方利益受到很大冲击,并引发全球供应链巨大干扰与混乱,尤其成为美国货紧价扬、较严重通货膨胀的一项推动因素,引起了美国国内一些利益集团及其他****的普遍反对。许多经济学家,包括一些美联储官员预期通胀压力会持续到2022年。美国总统拜登因此表示,“扭转通胀是当务之急”。所有这些,都使得美国现政府承认对华贸易“脱钩”不现实,需要改善对华贸易关系。不仅如此,美国如果避免更为严重的通货膨胀前景,就应该降低或取消对于中国商品加征的高额关税,避免由此产生的巨大进口成本。为此,美国财长耶伦近期表示,“美方可能会考虑与中方**终以对等方式削减一些关税,这将有助于缓解美国通胀压力”。总之,有迹象表明,新一年内中美贸易关系将转向缓和,而非继续或进一步紧张。这就使得中国钢材市场的外部环境趋向改善。

预计新一年内全球疫情有所消退,呈现更严峻局面的可能性不大。这是因为:世界各国,尤其是富裕发达****疫苗普遍接种;针对疫情传播所采取的多种有效防控措施;治疗“新冠”的有效药物与方法的出现,都会使得全球疫情得到一定控制。随着全球疫情转向消退,国内已大范围接种加强针疫苗,经济生活重启,势必推动世界范围内消费、生产、物流与人流回归正常,从而产生钢材市场需求新动能。

前不久美国国会通过万亿美元基建计划,美国还计划从2022年1月起启动5至10个全球基建“旗舰项目”。虽然这些规划有着与中国“一带一路”等战略的抗衡和竞争目的,但如果能够真正启动,客观上还是能够刺激全球钢材总量需求,直接或间接利多中国钢材市场。

不仅如此,区域全面经济伙伴关系协定将于2022年1月1日正式生效,也会逐步带动中国出口实现增长,包括钢材直接出口与间接出口两个方面。

3、全球需求继续依赖中国供应链。

新一年内,全球需求尤其是美国需求,对于中国供应链的依赖不会减弱,甚至还会增强。据海关总署统计,2021年1-10月,全国出口,同比增长22.5%,按美元计价,出口同比增长32.3%,出口强劲增长超出预期。即便是在高关税与“脱钩论”横行的条件下,今年前10个月中国对美国出口同比增长率高达21.8%,如果按美元计算,则出口额同比增幅超过30%。

所以出现这种情况,很大原因在于除中国外全球供应链,尤其是美国国内供应链出现危机,产生对于中国货物的很大依赖。如果按经季节调整的年率计算,美国购买了6350亿美元的中国商品,相当于美国制造业国内生产总值的27%。有观点认为这个供应危机会持续到2022年,这就使得全球需求对于中国供应链的依赖得以持续,从而继续产生中国出口需求推动,也包括中国钢材直接出口与间接出口推动。

4、国内固定资产投资有望企稳反弹。

固定资产投资是钢铁主要下游用户行业,2021年全国固定资产投资相对低迷,尤其是下半年房地产等投资增速回落,房地产投资从5月的同比增长10%转为10月的同比下降5.5%。今年前10个月基建投资仅同比增长1%,其中单月增速负增长已持续6个月,成为钢材内需疲软的主要因素。预计新一年内,全国固定资产投资有望企稳回升并提速。其中积极因素是央行已要求放宽房贷限额、正常发放合规的开发商贷款、满足其“合理”融资需求,保障房地产市场的平稳运行。在坚持“房住不炒”的前提下,2022年可能会有更多宽松政策出台,包括放松相关信贷政策、加快公租房建设等。受其影响,2022年全国房地产新开工面积增加,带动房地产投资增长。

基建投资也有望反弹。预计新一年内有关部门将会放松财政政策,包括加快地方政府债券的发行和资金拨付使用、加快地方项目审批及部分放松对地方政府融资平台融资的严格管控,同时还可能提前上马部分基建项目,预计2022年基建投资增速将反弹至4%左右。

二、能源与电力价格将会有很大提高

2021年,尤其是进入下半年以后,因为需求旺盛与供应受阻,全球能源与电力货紧价扬。其中原油价格飙涨了60%以上,正在逼近100美元/桶。天然气、煤炭等价格则成倍、成数倍上涨。预计能源价格强劲上涨将会延续至2022年。美国银行认为,到2022年6月底,布伦特原油价格将触及每桶120美元。

能源价格尤其是动力煤与天然气价格飙升,势必推动发电成本大幅提高,从而要求电力售价相应提高。前不久国常会提出,有效运用市场化手段和改革措施,完善煤电价格市场化形成机制,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。据此分析,预计新一年内全国电力、成品油价格会有较大幅度提高,其中钢铁、矿石等高耗能行业的电费提价幅度有可能在20%以上。此外,新一年内钢铁及冶炼原料行业,还会面临成品油、燃料油等其它能源价格的较大幅度上涨。

由此可见,电力与其它能源价格的较大幅度上涨,层层叠加显著推高钢铁成本,并对供应量形成较大制约,这将是2022年全国钢铁及黑色系列商品面临的新特点,应该引起格外关注。

三、趋向升高的通货膨胀成为经济复苏的****不确定性

现阶段开始抬头的全球性通货膨胀,会在2022年继续发展,势必迫使世界各国央行收紧货币政策,形成经济活动一定程度刹车,从而成为2022年全球经济复苏及钢材市场的****不确定性。

**近几个月来,美国CPI数据表明通胀率上升的时间将比预期更久,由此产生了美联储更早加息或更快减码的压力。根据目前掌握的情况来看,美联储“退出路线图”大致如下:1.减少资产购买,由极度货币宽松转向适度货币宽松。时间大约是2021年11月份开始实施。2.完全停止资产购买,由宽松货币政策转向常规货币政策。时间大约在2022年中。3.2022年下半年提高基准利率。估计2022年内提高1次,2023年上调3次,2024年上调3次。现今美联储利率接近于零,美国10年期国债收益率约为1.31%。

全球严重通货膨胀及世界各国央行普遍收缩货币政策,将会抑制经济增长。国际货币基金组织10月份下调了2021年全球经济增长预期,略低于7月份预测的6%,理由之一就是出现了通胀风险。

全球经济复苏的不确定性,由此产生了中国钢材市场需求的不确定性。

四、钢铁生产与物流成本将居高不下

整体来看,新一年内全国钢铁生产与物流成本将居高不下,并有新的提高。

1.能源成本。2021年,全球石油、天然气、成品油、煤炭、电力等能源供应紧张,库存低迷,价格普遍大幅度上涨,平均同比涨幅超过30%,有些能源产品价格出现成倍或数倍上涨。因为强烈的“周期行为”,预计新一年内全球“能源荒”难以完全解除,其产品价格还会进一步上涨。对于国内而言,境外能源价格暴涨,直接提高了中国进口成本。与此同时,决策部门强调运用市场化手段保障能源供应,并将电力价格与动力煤价格挂钩。而钢铁、焦炭等高耗能、盈利较多产业,还将会面临更高的电力价格涨幅。受其影响,预计新一年内中国钢铁行业,乃至钢铁全产业链的能源成本都会有很大幅度的提高。

2.运输成本。现今及新一年内物流成本的提高,首先来自于成品油价格大幅上涨,致使从海运到陆运所有运输成本继续大幅提高。其次来自于运力缺口,尤其是海洋运输供求关系紧张。据有关资料,2021年以来,全球干散货海运价格一路走高,在10月一度突破5600点,较今年初的1400点左右涨幅高达3倍,创13年来新高。预计新一年内海运费用将维持高位,甚至出现新的上升。

3.冶炼原料成本。电力、油气等能源价格水平的较大幅度上涨及继续上涨提高,自然推高铁矿石、焦炭等冶炼原料生产成本。不仅如此,前期新冠疫情引发经济衰退,导致整体矿业投资低迷,严重抑制了目前及今后矿业产出,加之环保方面的限制,也会影响能源产品的迅速提高。预计新一年内焦煤、焦炭、废钢等供应可能还会出现阶段性货源偏紧,从而助涨其价格,推高钢铁冶炼成本。

五、新一年内中国钢材市场走势展望

2021年全国钢材价格已经有了较大幅度的提升,预计新一年内钢材价格上涨动力削弱,市场行情将以继续宽幅震荡为主调。今后钢材市场“震源”,主要来自对于钢铁“限电限产”的不同解读,来自于统计钢铁产量同比下降的不同理解,形成了多空双方的重大分歧与博弈,致使钢材行情宽幅震荡,高低价位将会相差数百、上涨上千元。譬如2022年内,上海螺纹钢期货主力合约收盘价格的****与****价差,就有可能超过每吨千元。

值得注意的是,如果新一年内“限电限产”措施得到坚持,甚至力度加大,随着全国钢铁及钢材实际产量增幅减缓,供求关系势必会得到改善。另一方面,能源及一些冶炼原料价格的居高不下,推高钢铁生产与物流成本,也会形成钢材价格底部支撑,甚至不排除钢材价格创出新高可能。

六、国际钢材价格高位运行

随着世界各国经济从之前新冠疫情造成的严重萎缩中复苏,制造业、商业贸易增长,对钢材的需求势必相应增加。而全球钢铁产量尽管出现增长,但落后于需求增长;中国已经或未来可能采取更多措施,抑制钢材出口,国际钢材市场供应能力削弱。此外,能源与海运费用的大幅度上涨,全球钢铁成本也有很大提高。所有这些,都将推动国际钢材市场价格继续高位运行。(兰格专家陈克新原创文章,转载请注明出处)