焦煤维持偏强格局

人气: 时间:2021/7/14 16:42:46 来源:www.fimbresforcouncil.com

供应紧张

中长期看,随着焦炉复产、新增产能的持续投放及传统需求旺季临近,焦煤补库压力将持续支撑焦煤价格偏强运行,操作上中线仍维持逢低布局多单的思路。

上半年以来,焦煤价格持续稳步抬升,其间有过回调,但目前来看已回到高位,短期预计振荡蓄势。在供需矛盾有效化解之前,预计焦煤价格将长期偏强运行,中线仍以低多思路对待。

进口缺口暂难填补

首先,回顾过去两年我国炼焦煤进口结构。数据显示,我国2019年、2020年分别进口炼焦煤7465.76、7256.94万吨,其中澳洲进口量占比分别为41.44%和48.74%,蒙古进口量分别为45.24%和32.75%,从进口结构上来看澳煤与蒙煤为我国焦煤进口的主要构成部分。

自去年12月起,澳洲煤炭进口完全停滞,市场上始终有澳煤进口管制放松传言出现,但从实际数据来看,上半年澳煤实际一吨未进。展望后市,我们认为在中澳关系困难的情况下,下半年也很难看见澳煤进口放松管制,按过往数据估算,预计全年进口损失3000万—3500万吨。

蒙煤方面,上半年由于新冠疫情的持续扰动,我国对蒙古的进口通关口岸基本维持半封锁状态,尤其在6月下旬临近建党百年大庆,几大通关口岸进入完全封闭状态。预计在7月初大庆过后,为配合保供政策,蒙煤进口将逐步放松。另外,当前蒙古疫苗完全接种率已有53%,至少接种一剂的人群占比达62%,若疫苗接种有序稳步推进,预计蒙古可以在三季度实现初步的群体免疫,也为下半年蒙煤进口宽松常态化打下良好的基础。预计今年蒙煤全年进口量介于2500万—3000万吨,追平2020年,但难见较大增量。

另外,上半年俄罗斯、美国、印尼等国进口量意外飙升,上半年提供了500万吨左右的增量,乐观预计该情况将维持全年甚至更久,则全年可带来1000万吨左右的增量。再结合上文,粗算今年全年焦煤进口缺口在2000万—2500万吨。

国内供应增长空间有限

据煤矿安全网统计报告,截至2021年6月17日,我国已有35起煤矿事故发生。3月以后,安全检查开始趋严,煤矿生产开开停停,产量增长后劲不足,3月起即转入同比负增长,**终1—5月焦煤精煤产量15964万吨,同比增8.8%;调研数据显示,110家洗煤厂日均产量持续稳定在60万吨上下,较往年平均水平下降10万吨左右。6月在建党百年前夕限产明显,预计7月起煤矿生产开始走修复预期,但在全年安全、环保生产压力下国内煤炭供应要实现放量增长难度较大。

另外,从库存数据来看,当前港口、焦企、钢厂库存总量在政策扰动下出现逆季节性去库,当前库存接近2018年水平,库存蓄水池作用减弱,中下游应对供应端风险的能力偏弱。

焦煤短期偏强振荡,中线逢低做多

自6月下旬以后,焦钢产业链上下游陆续进入限产状态,盘面价格相对平稳,7月建党百年大庆过后,供需两端都开始走复产逻辑,但从供应恢复潜力来看,焦煤不及焦炭、钢材,短期终端季节性淡季,预计中下游尚可观望延长补库周期,但中长期看,随着焦炉复产、新增产能的持续投放及传统需求旺季临近,焦煤补库压力将持续支撑焦煤价格偏强运行,操作上中线仍维持逢低布局多单的思路。(期货日报)